Résumé

Ce chapitre propose de combiner la théorie financière de base (present value model, Gordon-Shapiro (1956)) et l'économétrie des séries non stationnaires pour construire un indicateur de valorisation des marchés boursiers. Celui-ci est défini à partir d'une relation de cointégration entre le taux de rendement du marché (Earning Yield) et les taux d'intérêt sur les marchés monétaire et obligataire.
On est conduit dans cette application à pratiquer sur des séries financières les tests usuels de stationnarité (Dickey-Fuller) et de cointégration et à estimer un modèle à correction d'erreur dans un cadre univarié (Engel et Granger).

Mots Clés

Marchés efficients, Price Earning Ratio, Earning Yield, Prime de risque du marché, Relation de cointégration, Modèle à correction d'erreur, Délai moyen de retour à l'équilibre, Test de Dickey Fuller Augmenté, Critère d'information AIC, Critère d'information BIC, Test de non autocorrélation Durbin-Watson.